广发证券-南山铝业-600219-氧化铝及汽车板放量22Q1 业绩同比大增
发布日期:2022-05-11 20:32   来源:未知   阅读:

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  事件:公司发布22年一季报,实现营收88.57亿元,同比+54.4%,环比+6.19%,实现归母净利润7.22亿元,同比+34.61%,实现扣非归母净利润7.36亿元,同比+40.49%。【慧博投研资讯】

  据公司一季报,2022年一季度氧化铝均价在3,040元/吨左右,同比上涨28%左右;一季度电解铝均价达到了21,939.75元/吨,同比上涨36%,公司自有电解铝,受益于铝价上涨,利润增加。随着公司汽车板产能逐步释放,高毛利产品占比持续提升,公司业绩实现同比大幅增长。得益于印尼一期100万吨氧化铝项目达产,公司同比增加新的利润来源。印尼氧化铝二期,汽车板及动力电池箔持续放量成为公司未来核心业绩增长点。据公司年报,印尼二期100万吨氧化铝项目将于2022年内投产。另外公司在建20万吨汽车板产能,随着后期逐步投产,将成为公司未来的核心业绩增长点。

  盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年营收分别为362.38亿元、421.91亿元以及457.27亿元,预计实现归母净利润43.6亿元、51.99亿元以及57.01亿元,对应EPS分别为0.36元/股、0.44元/股以及0.48元/股。基于可比公司估值及公司历史估值,我们认为公司22年合理PE估值为15倍,对应公司合理价值为5.47元/股,维持公司“买入”评级。

  风险提示:汽车板新扩建项目及氧化铝二期项目投产不及预期;电解铝及氧化铝价格大幅下跌;铝加工产品加工费大幅下降

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